东阿阿胶上市24年来首次出现亏损

2019年，东阿阿胶迎来1996年上市以来的首个亏损年度。与此同时，自2006年起执掌东阿胶的“价值回报工程”灵魂秦玉峰已退休，担任总裁。

1月19日晚，东阿阿胶披露了业绩预告。预计2019年，归属于上市公司股东的净利润为3.34亿元-4.59亿元，比去年同期下降116%-122%。去年同期利润20.85亿元。据此计算，东阿阿胶2019年第四季度净利润为亏损5.43亿元至6.58亿元。

对于业绩变化的原因，董阿娇解释说，近年来，受整体宏观环境和市场对价值回报预期逐步降低的影响，公司渠道库存持续积压。为避免对企业长期健康造成不利影响，今年公司主要集中清理渠道库存，积极严格控制发货，全面减少渠道库存量，特别是下半年，进一步加大渠道清查力度，从而加大对经营业绩的影响。因此，以上预测为2019年业绩。

据介绍，目前公司以品牌积累和消费者创造为重点，配置资源，通过数字化营销转型实现消费者运营。公司将着眼于巩固期后的长期健康发展，积极优化调整发展战略，加强临床和学术推广，理顺和丰富产品体系，不断推出“阿胶+”和“+阿胶”系列产品，推动吃阿胶，连接新消费，转变新营销，扩大新客户群，孵化多个品类。要努力推动营销模式由以阿胶产业为重点向养殖业转变。通过转变经营模式，加快转变组织能力，适应数字化环境，促进公司健康健康发展。

值得注意的是，这是东阿胶上市后的第一个亏损年度。自1996年以来，东阿口香糖2002年和2005年的净利润均同比下降，但仍保持盈利。

2006年，当时被称为“阿胶少将”的秦玉峰接任了执掌阿胶30多年的刘维志，成为公司的负责人。此后，东阿胶的净利润保持了长期高速增长。

东阿阿胶早前指出，公司净利润由2006年的1.54亿元增长至2018年的20.87亿元，连续12年保持正增长，创造了新的净利润高水平，净利润年均复合增长率超过20%。

东阿胶近十年业绩的增长，离不开“涨价”的秘诀。

《21世纪经济报道》根据东阿胶的公告和不完全公开信息统计发现，自2006年以来，东阿胶价格上涨了17倍，其中2014年上涨了3倍，先后使阿胶出厂价格上涨了19%，提高复方阿胶糊剂最大零售价格不超过53%，提高驴胶出厂价53%。

2018年12月21日，重点产品东阿胶出厂价格上涨6%。对于此次涨价的原因，公司总裁秦玉峰也再次提到了“价值回归”。

此前，秦玉峰表示，阿胶的价值回归还有很长的路要走：“明朝时，记录商业史的目录详细记录了阿胶的商业流通情况。当时，阿娇每公斤银要缴税一元六角。根据当时的税收惯例，流转税占销售额的120。据估计，阿娇每公斤银的价格约为3202元，现在相当于每公斤4000-6000元。”

公开资料显示，2001年，阿胶每公斤价格仅为80元。在“价值回报工程”的指导下，自2006年以来，东阿胶的价格不断上涨。其主要产品阿胶块的出厂价从2006年的每公斤不到200元涨到今天的5200元左右，13年来价格上涨了近25倍。

随着“价值回报”的不断提升，东阿阿胶的业绩持续增长，也被市场视为“白马股”的代表。自2006年以来，该公司的股价已连续翻番。2006年初，仍在3元股以上(预复权)，2017年达到71.35元股的高位，随后逐步回落。截至1月17日，东阿阿胶收盘价为36.95元股。

然而，在2019年7月14日晚间，东阿阿胶发布的2019年半年度业绩预告却在市场上引起了不小的“雷声”。

根据当时的业绩预测，预计2019年上半年归属于上市公司股东的净利润为1.81亿元至2.16亿元，同比下降75%至79%。去年同期，东阿胶实现净利润8.62亿元。这意味着，自2006年启动“价值回报工程”以来，东阿胶的业绩在连续12年增长后，首次面临拐点。