2020年废纸供应缺口仍在

首先，进口纸张量下降这么多，差距为什么不明显?

以16年为基础，详细计算了17-19年生活废纸纤维供需变化情况。

北京中经咨询认为，根据数据计算，与16年相比，17-19年国内进口废纸量减少3175万吨。考虑到进口包装纸、进口废纸浆和国家废物回收利用增加的补充，青州市国内可使用纸纤维和笔2081万吨，占国内废纸纤维总需求量的27.5%。为什么国内造纸原料缺口没有在18日-19日“爆发”?因为该行业在18-19年进入活跃的去库存周期。成品纸的实际需求受库存和终端需求的影响。当下游产业链库存较高，进入去库存周期时，成品纸实际需求下降。包装用纸的终端需求与家电、食品饮料等消费属性较强的行业相对应，很难出现剧烈波动。因此，18年来成品纸产量的急剧下降并不是终端需求的恶化，而是终端需求的恶化是去库存的反应。

通过对废纸产业链的调查，发现17-19年的产业链库存天数较16年减少了73天，生活废纸纤维年平衡需求量为7560万吨，因此废纸纤维库存减少了1512万吨。考虑到替代效应，17-19年废纸纤维供应量减少2081万吨;库存减少，废纸纤维需求量减少2030万吨;终端需求下降，剩余569万吨。因此，2017-19年，国内库存需求减少1512万吨，终端需求减少569万吨，共同平抑了2017-19年钾纤维难度降低的影响

其次，2020年白银供应会不会出现缺口?答案是肯定的。

在谨慎、中立、乐观的不同条件下设置差异化参数，计算2020年废纸供需情况，得到废纸缺口大小。谨慎、中立和乐观的不同假设反映了纸的价格。审慎假设是指在纸的价格达到最高水平后，进口成品纸、废纸浆和国家废品可能回收的最大值。随着原材料缺口的逐步显现，近20年来，纸价将在一个逐步上升的过程中上涨，因此，进口替代和国家废物回收将随着纸价的上涨而逐步上升，因此有一个中性和乐观的假设。根据前一部分计算的逻辑和思路，在审慎中性乐观假设下，2020年纸面缺口为69310391333万吨，分别占总需求的9.8%14.5%18.3%。

在审慎假设下，2020年纸纤维供需量为63827076万吨，缺口达到693万吨，进口废纸500+进口包装纸475+进口废纸307+国家垃圾510020，2020年生活废纸纤维需求量7076万元，2016年平衡终端需求量7560元，19年终端需求量下降284元，20年终端需求量下降200元

青州纸业缺口是否有可能通过其他方式填补?我们认为短期内很难覆盖2020年成品包装纸和青银行业进口的可能性不大：国外造纸能力供需平衡，包装纸进口量受国内成品纸价格影响，箱纸板瓦楞纸板45003800元吃是进口压纸生产线。由于考虑到质量和外观，进口包装纸替代国产纸的数量有限。

2020年，全国回收量难以超过5200万吨：剔除国内不可回收纸及随产品直接出口国外的部分，17-18年可回收机械纸总量为5800-6000万吨，国内回收率提高到84%17-19年终端需求变化不大，若18年废纸回收率达到84.1%，预计20年国内可回收废纸将恢复16年均衡水平5807万吨，相当于4885万吨国家废物回收;废纸回收率提高到90%，相当于5233万吨国家废物回收;3)在国家价格高的情况下，木材工业使用不经济，替代可能性小：国家废物价格大幅提高，木浆替代成本高。经测算，全国废纸价格每上涨100元，使用木浆替代的成本相对较高，使用废纸的成本增加了65元